报告要点

      第一，受地震影响，日本六台核电机组丧失冷却功能，核电站全关闭，电力损失超过1/3

      受日本强地震影响，福岛第一核电站1 号、2 号、3 号机组和第二核电站1 号、2 号、4 号机组丧失冷却功能。日本境内55 台核电机组全部关闭，合计发电功率4753.5 万千瓦，日本电力损失超过1/3。

      第二，福岛核电站一号机组爆炸属于化学爆炸，核泄漏影响小，与切尔诺贝利堆芯爆炸有本质区别

      核反应堆有四重安全保障：核燃料芯块、锆合金包壳管、压力容器和封闭的一回路系统和安全壳。福岛一号机组安全壳爆炸属于化学爆炸，是氢气跟氧气浓度超过4%自燃引发爆炸，可能破坏安全壳破坏混凝土的结构，但链式反应已经终止，基本杜绝重大核事故的可能。 而切尔诺贝利核电站是核燃料棒的直接爆炸，两者存在本质区别。

      第三， 核电事故可能影响市场对中国核电规划上调预期，短期估值有压力

      中国核电建设非市场化行为，受国家审批主导，国家核电规划是市场需求预测的最重要依据。 目前，中国在运营核电机组达1082 万千瓦，在建机组达3100 万千瓦，已经接近2007 年《核电中长期发展规划》目标，市场一致预期核电十二五规划将上调规划目标。尽管日本核电泄漏事故由自然灾害引起，但受安全性考虑，我们认为市场对中国核电发展的预期可能产生担忧，进而影响核电股估值。

      第四，非能动AP1000 核电路线推广可能加速

      福岛核电站泄漏原因为冷却系统失效。根据新闻报道，福岛第一核电站1 号、2 号、3 号机组和第二核电站1 号、2号、4 号共六台机组受地震影响丧失冷却功能，出于安全考虑，日本境内所有核电站均关闭。

      AP1000 采用非能动冷却系统，冷却系统失效概率低。受益安全性推动，中国AP1000 核电技术路线推广，可能加速，上海电气为AP1000 核岛主设备的主要技术受让方，随着AP1000 推广加速，有望远期受益。