月度投资观点:我们认为,改革在电力行业和区域经济中的落实推进,将促进市场各类资源重新配置,对细分行业与相关公司的发展产生较大影响;基建投资或因GDP考核被淡化而趋于谨慎,但新一轮“稳增长、扩内需”或将出台,市场将相应消化调整;发展新业务、进军海外市场,将频现于电力设备类上市公司经营活动。推荐“防御中的进攻品”,尤其借业务模式创新与海外市场拓展实现业绩持续较快成长的上市公司,如:思源电气、四方股份、远东电缆、国电南瑞。
      “国企改革”将落地电网领域。据《经济参考报(微博)》报道,国家电网公司拟在直流特高压、电动车充换电设施和抽水蓄能电站三个领域推行混合所有制改革,盈利模式待考。我们认为,改革如顺利推进,将加快相关环节市场化,借助社会资源推动创新与惠民技术的发展应用;改革的具体方案、盈利模式、执行细则,将在推进过程中根据国情、行业、市场的变化不断调整。总体而言,虽然不能完全排除试错风险,改革将在较大程度上促进我国电力行业健康发展,借助市场之手实现各类资源优化配置。在拟试水的三个领域,相关受益标的包括:许继电气、特变电工、*ST天威、四方股份、大连电瓷、经纬电材、国电南瑞、奥特迅、中恒电气、万马电缆、浙富控股等。
      看好核电产业“走出去”前景。国内核电建设将迎来投运高峰,核电产业“走出去”的步伐或快于国内新建项目重启。我们预计,英国欣克利角核电项目(Hinkley Point C)将成为中国核电企业今年进军海外市场的重要落地项目;上海电气、*ST天威等公司有望“借船出海”,分羹海外核电市场。
      光伏市场近期动态:1)多家上市公司入围工信部《光伏制造行业规范条件》第二批初选企业名单。我们认为,工信部推动《光伏制造行业规范条件》的落实执行,将利好行业健康、有序发展,避免低价劣质引发的恶性竞争。2)日本取代欧盟成为中国最大光伏产品出口目标市场。我们认为,主要原因有:受福岛核泄漏事件、光伏发电技术综合性价比提高等因素影响,日本的光伏发电市场近年来发展迅速;欧美对华“双反”影响倒逼诸多中国光伏企业于欧美外市场寻求发展。我们预计,日本有望成为中国光伏产品2014年的第一出口目标市场。
      行业数据追踪:1)1~2月用电量增长4.5%,全年预计增长7%左右;电源、电网工程建设投资同比分别下降26.2%、增长21.6%;我们预计,全年电源投资总量可能同比下降,电网投资将同比增长10%~15%。2)3月汇丰PMI终值收于48.0,居荣枯线之下,创近8个月低位,制造业市场需求走弱。我们预计,新一轮“稳增长、扩内需”措施将于二季度密集出台,有望带动制造业市场需求回暖,但该趋势需待市场验证。3)3月光伏产业链部分环节出现价格小幅下滑。
      维持行业“增持”评级,并提示风险:1)经济复苏放缓,工控与节能板块下游行业需求或增长有限,市场竞争加剧或致产品价格下降、订单交付延期。2)新能源与电网建设投资规模或低于预期。3)电网领域的改革不能完全排除试错风险。
      启事:今后月报以当月月份命名标识,但内容仍保留对前月行业大事的回顾。