贸易摩擦对公用事业行业影响有限

    环保领域中，根据我们的分析，垃圾焚烧不受影响，环保耗材对美出口比例较低，影响相对有限；监测行业成本端预计受到小幅冲击，国产替代空间有限；检测行业存量设备不受影响，新增设备成本端受小幅影响。电力燃气领域中，三代核电自主知识产权比例高，中美贸易摩擦对行业发展影响有限；燃气行业，我国从美国进口天然气较少，可替代来源充裕，此外2019年底中俄管道气东线有望投产，进一步保障了我国燃气供应；风电行业，中国出口到美国的风电设备体量较小，预计对于国内价格影响非常有限，风电运营商成本端或有小幅下降趋势。

    垃圾焚烧基本不受影响，环保耗材对美出口比例较低，影响相对有限

    目前我国主流垃圾焚烧企业如瀚蓝环境、伟明环保、上海环境、旺能环境等企业焚烧炉均自产或从国有/日本品牌购入，不涉及对美进口，不受本次贸易摩擦影响。环保行业有部分企业对外出口耗材，如清水源出售水处理剂，碧水源出售膜产品等，但美国收入占比都较低。根据调研，碧水源目前出口膜产品主要销往第三世界国家，清水源18年对美出口水处理剂产品约3000吨左右，约占公司9万吨产能的3%左右，整体受中美贸易摩擦影响有限。监 测行业成本端预计受到小幅冲击，国产替代空间有限

    监测设备部分零部件需要向美国进口，预计18年金额占比不超5%。根据我们调研，主流监测设备企业有部分零部件需要向美国采购，但2018年成本绝对值不超过1000万元，占比通常不超5%。根据调研，我们预计18年美企监测设备在中国市场占有率约30%，存在替代空间。但由于美国企业监测设备多数在国内生产，比如最大的监测设备制造商ThermoFisher监测设备主要产自上海，产品不在加征关税之列，我们预计市场替代空间有限。

    检测行业存量设备几乎不受影响，新增设备成本端受小幅影响

    对于华测检测、国检集团这样的优质检测公司来说，通常向美国采购实验室设备。根据调研，我们预计18年美国进口设备金额占实验室设备比例或达到10%，对于存量实验室没有影响，但新采购设备成本或将被推高。根据调研，部分优质国产设备商生产设备可以部分替代美产设备，未来检测企业成本端可能上行或转而使用国产设备，优质国产检测设备商有望受益（例如精测电子、东华测试等）。

    核电、燃气负面影响有限，风电或有轻微正向影响

    核电行业，华龙一号属于中国自主化知识产权的三代核电技术，根据中国核电公告，国产化率超过85%，中美贸易摩擦对三代核电影响有限。燃气行业，我国从美国进口天然气较少，根据壳牌发布的《液化天然气前景报告2019》，2018年进口仅226万吨LNG，占进口总量4%，目前全球LNG供需宽松，我国可替代来源充裕，此外2019年底中俄管道气东线有望投产，进一步保障了我国燃气供应。风电行业，中国出口到美国的风电设备体量较小，预计对于国内价格影响非常有限，风电运营商成本端或有小幅下降趋势。

    风险提示：贸易摩擦恶化；相关企业原有供应链收到间接冲击。