全球范围内，核电发展势头日益增强，特别是受到小型模块化反应堆技术加速部署推动，铀需求前景颇为积极。然而，随着现有矿山在未来10年面临资源枯竭，铀供应缺口隐现，可能将拖累核电复兴。

9月15日至19日，国际原子能机构第69届大会召开，会上发布最新年度报告指出，在低值预测情景中，到2050年核能发电装机容量将达到561吉瓦；在高值预测情景中，到2050年全球核能发电装机容量将增至992吉瓦。这是国际原子能机构连续第5年上调到2050年核电扩张预测。

无独有偶，世界核协会近日发布最新报告指出，去年全球核能发电量同比增长2.5%至2667太瓦时，打破2006年2660太瓦时的纪录，创下单年发电量历史新高。全球范围内，核电发展势头日益增强，特别是受到小型模块化反应堆技术加速部署推动，铀需求前景颇为积极。然而，随着现有矿山在未来10年面临资源枯竭，铀供应缺口隐现，可能将拖累核电复兴。

核电装机量持续增长

国际原子能机构总干事拉斐尔·马里亚诺·格罗西表示，当前，全球近40个经济体核电行业处于不同发展阶段，还有20多个经济体正在探索核电发展。

根据世界核协会《2025世界核能业绩报告》，截至去年底，全球运行中核反应堆共440座，较2023年底增加3座；全球核电总装机容量398吉瓦，较2023年底392吉瓦增加6吉瓦。去年，全球新开工核反应堆9座、实现并网7座、永久停运4座。截至去年底，全球在建反应堆总数为62座，较2023年底增加1座。

去年，全球实际发电核反应堆410座，实际发电总装机容量369吉瓦，较2023年增加1吉瓦。截至去年底，日本有19吉瓦装机量、印度有不足1吉瓦装机量处于暂停运行状态，另有11吉瓦运行中反应堆未发电。

值得一提的是，全球超过60%的核电机组的容量因子维持在80%以上，去年平均容量因数同比增长至83%，延续了2000年以来的高容量因数趋势，这意味着核电机组运行业绩并未随运行年限增加而下降。

容量因数是衡量发电设施实际发电效率的指标，为机组全年实际发电量与理论最大发电量的比值。世界核协会指出，暂未观察到容量因数随反应堆服役年限增长而整体下降的趋势。

全球范围内，1970至1980年期间，核电装机容量快速扩张，这一时期服役的反应堆发电量占比最高；20世纪90年代并网反应堆数量出现减少。过去10年，每年新并网反应堆数量逐渐增加，年轻反应堆发电量占比上升。

亚洲引领核电发电量增长

过去10年，全球核能发电量增长主要得益于亚洲地区的发展。《2025世界核能业绩报告》指出，去年，亚洲地区核能发电量同比增长，去年并网的7座反应堆中有5座位于亚洲，去年投运的68台机组中56台位于亚洲。

同时，西欧及中欧地区核能发电量也在持续增长，这主要得益于法国2022年和2023年停机反应堆恢复运行。去年，全球新增核电装机法国贡献显著，其他国家和地区核能发电量与上年基本持平。

美国目前运行94座核反应堆，总装机容量97吉瓦，是全球核反应堆数量最多的国家。5月，美国总统特朗普签署行政命令，要求到2050年将美国核电容量提升至400吉瓦。

国际能源署署长法提赫·比罗尔表示：“核电正在回归，而且是强势回归。”拉斐尔·马里亚诺·格罗西强调，全球范围内，释放核电产能需要在政策、监管和融资这3个方面持续发力。世界核协会总干事萨马·比尔巴奥·莱昂认为，要实现核电持续增长，一方面要最大化现有机组贡献，实现高标准运行业绩并延长运行寿命，另一方面要加快新建反应堆步伐。

萨马·比尔巴奥·莱昂补充称，2012年以来，全球核能发电量年均增长25太瓦时。如果要到2050年实现核能发电量翻倍，年均增幅需达到100太瓦时；如果要实现3倍增长，年均增幅需达到200太瓦时，这意味需要新增28吉瓦装机容量。然而，未来5年预计年均新增容量仅约11吉瓦，全球核电建设仍需加速。

铀供应缺口威胁核电复兴

需要注意的是，核电建设脚步加快，铀需求也随之水涨船高。世界核协会指出，到2030年，核反应堆对铀需求将增长1/3至8.6万吨，到2040年将达到15万吨。预计2030至2040年间，现有铀产量将减少一半，供需失衡局面即将出现。

国际原子能机构与经合组织核能署联合发布《铀资源红皮书》指出，目前已探明铀资源足以支撑核电到2050年及以后的持续应用与大幅发展，但要满足激增需求，全球需在新铀矿勘探、采矿作业及加工技术方面投入大量资金。

萨马·比尔巴奥·莱昂表示，如果要满足日益增长的铀需求，全球需加快审批流程、推进采矿技术创新并开展新的铀矿勘探工作。

基于“到2050年核电装机容量持续增长并随后保持高位”的高增长情景，《铀资源红皮书》预计，到2050年全球核电装机容量将较2022年水平增长130%，这将导致目前已探明铀资源将在2080年之后耗尽。

核能已进入“新纪元”直接带动铀行业发展。“铀行业出现数十年来未曾有过的发展势头。”美国唯一商用浓缩铀生产商Urenco首席执行官鲍里斯·舒赫特接受美国CNBC新闻网采访时表示。

高盛指出，当前全球铀矿供应体系面临严峻挑战。一方面，许多现有矿山已经运营超过30年，资源日益枯竭；另一方面多个新建项目投产周期较长，无法满足日益增长的需求。摩根士丹利指出，全球铀市场正经历显著变化，在供需格局演变以及多重因素的共同作用下，铀市场前景备受关注。供应挑战加剧、现货需求稳定、潜在合同量上升，再加上“核电复兴”的结构性支持，铀市场基本面较为坚挺，价格具备进一步上行潜力和空间。

当前，铀现货价格维持在80美元/磅水平。摩根士丹利预计，今年第四季度铀价有望升至87美元/磅。花旗预计，到2026年铀价可能升至100美元/磅。