广东大亚湾核电站不仅是我国第一座大型商用核电站，还是首座使用国外技术和资金建设的核电站，过去20年由中广核集团运营管理，其70%的发电量输往香港，保障香港地区四分之一的用电需求。未来，大亚湾核电站与香港的关系就不止是供电了。12月初，中广核集团旗下的中广核电力股份有限公司将在港交所上市，中广核集团运营管理的大亚湾、岭澳、岭东、阳江核电站的资产都将注入上市公司。

      除中广核集团外，国内还有另一家运营管理核电站的大型企业——中国核工业集团（中核集团），中核集团控制的中国核能电力股份有限公司（中核电力）也在今年5月份公布了A股招股书，计划募资金额总计超过162亿元。

“核电站”概念迎首秀

      核电概念对于内地和香港的投资者都不陌生，中核科技、中核国际、上海电气、东方电气都是享誉A股和H股的核电板块上市公司，但这些企业都是从事核电设备的开发和制造，或者铀材料的开采、浓缩，在中广核电力赴港上市之前，我国核电运营管理的主力军还未实现资产证券化。

      “中广核将成为第一家上市的纯核电企业。”银河国际分析师冯键嵘如此评价中广核登陆资本市场的意义。

      截至2014年6月30日，中广核运营及管理11台核电机组，总装机容量11624兆瓦。其中，公司对在运机组中的7台拥有控股权，另外两台由宁德核电持有，余下两台由红沿河核电持有（红沿河核电为一家由中广核持有45%股权的联营公司）。

      据中国核能行业协会统计，中广核11台核电机组的在运总装机容量及在运权益装机容量，分别占我国市场份额的64.1%及43.5%。在运总装机容量及在运权益装机容量方面，中广核均位列第一。

      根据中广核的融资计划，此次在港交所上市计划发行88.25亿股，每股H股售价区间为2.43港元至2.78港元，集资净额在208.99亿港元至239.25亿港元，预计于12月10日在港交所主板挂牌交易。

      过去3年，中广核的年收入由2011年158.81亿元增加至2013年173.65亿元，复合年增长率为4.6%﹔但年净利润却在下滑，由2011年的47.27亿元减少至2013年的41.95亿元。2014年前6个月收入及净利润则分别为增长19.4%和减少3.1%。事实上，中广核净利润的持续萎缩与公司税收优惠的减少不无关系。

      但值得注意的是，中广核的资产负债率已经达到值得警惕的高度，至今年6月，该数据达到70.66%。

      核电站建设属于资本密集型业务，意味着若公司要维持其产能增长，未来的资金需求将会巨大。

      从中广核的资金使用计划来看，其中相当一部分便是用于在建核电站上。具体来看，净融资额的54.6%将用于收购台山核电额外41%的股权；净融资额的27.5%将用作在建核电站的资本开支相关款项，包括阳江核电站及宁德核电站机组的建设，以促进该核电机组可如期建成并投入使用；净融资额的5%将用于研发活动，以促进核电技术的发展及商业应用以及确保核能发电的安全性、可靠性及经济可行性；其余部分将用于偿还部分公司债券、补充营运资金和开拓海外市场。

中核集团瞄准A股

      自2011年，我国核电建设基本处于停滞期，但进入2014年后，国家政策正在逐步转变。

      今年的《政府工作报告》中明确提出将“开工一批核电项目”；《能源行业加强大气污染防治工作方案》在5月发布；11月4日，国家发改委发布《国家应对气候变化规划(2014-2020年)》；APEC会议期间，中美两国共同发表声明，将减少碳排放，我国首次正式提出2030年左右碳排放有望达到峰值，并计划到2030年非化石能源占一次能源消费比重提高到20%左右。国元证券分析师李明认为，核电重启是必然趋势。

      要抓住核电大发展机遇的并不止中广核集团一家，国内另一大巨头中核集团也在备战IPO。

      从中核集团的介绍来看，该集团的业务主要包括核动力、核电、核燃料、天然铀、核技术应用、核环保工程、民用产品及新能源等八大板块。目前中核集团旗下的上市公司有三家：在深交所上市的中核科技和中核钛白，以及在港上市的中核国际。

      根据中核电力此前披露的招股书，公司拟公开发行不超过36.51亿股，拟融资总计162.51亿元，将用于10台在建核电机组及补充流动资金，包括福建福清核电项目工程等共5个核电项目，初步设计概算建成价合计1518.99亿元。

      从中核电力在中核集团的地位看，2013年中核集团的总资产是679.97亿，净利润为70.58亿元；中核电力的总资产是189.02亿元，净利润是51.22亿元。也就是说，中核电力以30%的资产为中核集团创造了70%的净利润。

      “核电资产上市只是中核集团上市计划的第一步，中核业务板块都按照上市的要求进行整理。目前具备条件的是核电资产，接下来燃料和地矿等产业都要做好准备。”中核集团董事长孙勤此前接受媒体采访时说。

      中广核集团和中核集团掌控的核电站装机总量之和超过国内总量的90%，但还有一支不可忽视的力量——国家核电技术公司（国核技）和中电投集团的“联盟”，这两家公司未来从“联盟”到“联姻”的消息已经在业内被炒得沸沸扬扬。

      国核技从2007年成立便是一只“科技股”；而中电投作为除中核集团和中广核集团外，国内仅有的运营管理核电站的公司，资本和资格又是他人望尘莫及。两者最终是否能够合二为一，已被外界关注许久。