该公司计划将募集资金中的约54.6%用于收购集团旗下台山核电站股权。目前，中广核电力持有台山核电站10%股权，完成此项并购后将持有台山核电站51%的股权

　　来源：《投资时报》

　　文｜《投资时报》记者 丁凯

　　中国北方地区持续不断的雾霾和核电雄心勃勃的走出去计划，就像钢琴键盘上的黑白键正完美地拼合在一起，这也让一家IPO公司有机会演绎最壮观的“英雄交响曲”。

　　作为中国最大的核电公司，中广核电力近日在港公开招股，预计12月10日正式挂牌上市。随着核电重启，业内认为中广核电力此时上市是个相当理想的时机。

　　据了解，中广核电力此次全球发售88.25亿股，预计募集资金净额约为208.99亿港元至275.32亿港元。募集资金将主要用于向中广核集团收购已建成或将建成的核电厂项目，作为资本金投入核电厂建设等。其中，过半资金将用于收购台山核电站。

　　中广核证券部相关负责人对《投资时报》记者表示，“公司上市成功后，将适时整合大股东核电资产。未来募集资金收购台山核电，台山核电的资本开支将并进中广核电力的资本开支中，所需资金完全可以来自银行贷款和IPO融资资金。”

　　业内人士提出，中广核电力计划利用上市后所得资金，增建核电机组及收购其他核电站，确立未来盈利的增长动力，有力扭转近年来利润增长放缓的局面，预计未来三年内，公司每年盈利将增长20%以上。

　　半数募资收购台山核电

　　中广核电力是中国最大的核电企业，资产包括大亚湾核电厂，同时在福建、辽宁也拥有大量核电资产。

　　此次中广核电力IPO募资规模排在年内全球规模第五、香港规模第二的位置，并成功引入18位基础投资者，合计认购约13.31亿美元股份。包括中国南方电网、新加坡政府投资公司、中电控股(66.8, 0.85, 1.29%, 实时行情)旗下CLP Nuclear以及周大福(10.24, -0.08, -0.78%, 实时行情)等。其全球发售联席保荐人为中金香港证券、美林远东、农银国际、摩根士丹利亚洲、中信里昂证券、高盛(亚洲)、法国巴黎证券(亚洲)及工银国际等。

　　中广核电力承销商之一的农银国际确认，中广核电力招股价区间为2.43港元至2.78港元。业内人士预计，中广核电力被追捧的热度更甚此前上市的兄弟公司中广核美亚(2.19, -0.09, -3.95%, 实时行情)，发行价亦可能接近招股区间上限。

　　东方汇智资产管理有限公司副总经理陈雷对记者表示，“A股和H股都处于上行阶段，中广核电力此时上市是非常好的时机。核电是朝阳产业，随着清洁能源不断得到重视，核电具备经济性、持续性等特点。”

　　陈氏指出，今后三年，中国核电的装机容量有机会翻番，核电行业至此进入高速增长阶段。实际上，核电行业进入门槛很高，投资回报率也很高，基本在20%左右。此外，中广核具有稀缺的投资价值。

　　据悉，中广核电力此次售募集的资金中约54.6%用于收购中广核集团旗下台山核电站41%的股权。目前，中广核电力持有台山核电站10%股权，公司完成此项并购后将持有台山核电站51%的股权。

　　“公司发展清洁能源战略可归纳为11+9+2+X+Y。中广核电力目前拥有11台运营核电机组，在建核电机组9台，拟收购的台山核电站拥有2台机组，X即中广核集团目前保留的部分资产，Y为公司未来培育的新业务。”中广核电力执行董事兼总裁高立刚日前曾公开表示。

　　据介绍，中广核电力目前装机容量约1162万千瓦，公司收购台山核电站和在建核电项目建设完成后，将新增1551万千瓦的装机容量。中国核能行业协会资料显示，截至今年上半年，按运营管理在役核电装机容量计，中广核电力位列全国第一，旦占据国内市场份额约64.1%。

　　安信证券研究报告指出，中广核电力的发展获政府支持，势必成为低竞争、高增长核电市场的最大受惠者之一。此外，对比风力或太阳能发电，核发电技术成熟，供电稳定度高，因此核电企业已进入收支平衡阶段，并具备理想的盈利能力，投资风险明显低于高度依赖政府补贴的其他新能源企业。

　　“在核电站建设过程中，业主需先投入20%资本金，其余才能使用银行贷款。故只有IPO募集资金到位，后续的投资项目才可立即展开，届时百亿元的资金才能成为撬动千亿元投资的杠杆。”中核集团一位不愿具名的负责人对记者表示。

　　中广核电力上述证券部人士也表示，“若中广核电力顺利上市，将成为国内首家上市的纯核电企业，核电资产将比中核集团抢先登陆资本市场。上市将增加公司资本实力，提高公司国际知名度，有利于公司开展海外业务。”

　　上市缓解资金饥渴

　　中国核电发展经历三年停滞期，日前核电重启已经进入倒计时。中广核电力上市后，一旦解决了资金问题，在政策和市场的双重利好下，将迎来飞速发展。

　　其实早在2012年底，中核集团的核电资产中核股份便正式递交其A股IPO申请，其计划募资金额最高将达到162亿元人民币。

　　“国资委[微博]及监管层方面希望中广核方面先考虑H股融资，避免两大巨头在A股IPO市场中正面碰撞。”一位接近中广核的业内知情人士对记者表示。

　　他认为，相对于国内市场，港股市场资金供给充沛，再加上中广核旗下公司有在港股成功上市的经验。

　　业内人士认为，今明两年无论对中核集团和中广核集团都是关键期。按照存量数据测算，要完成国家有关规划布局，未来五年内，中国需再开工建设40台核电机组，至少需投入6000亿元。而总计市场占有率超过90%的中核、中广核必将是投资的主角。

　　另外，除了发展投资需要，国资委[微博]的央企资产监管红线也成中核集团和中广核集团融资突围的主因之一。按国资委规定，央企的资产负债率如超过75%，必须对其投资行为进行严格监控，两大核电集团的资产负债率都接近75%，若不上市融资补充资产，明后年势必将超过国资委红线。

　　同时值得注意的是，今年10月30日，中广核电力已经与母公司中广核集团订立协议，收购集团旗下目前正在建设的两台核电机组，总装机容量共3500兆瓦的台山核电站的更多股权。收购完成后，中广核电力对台山核电站的持股比例将提高至51%。预计上市后四个月内可以取得相关政府部门批准。

　　随着核电项目开工，中广核电力对于资金强烈渴求。近日，中广核电力财务总监岳林康公开表示，公司在过去三年每年都保持约100亿元的资本性开支，主要是用于核电站的建设，预计明年开支会更高。

　　一个月前，中广核旗下风电和太阳能等非核清洁能源资产，已通过中广核美亚实现了港交所上市。2010年，中广核斥资10.45亿美元全资收购美亚电力公司，战略意图即是将其打造成旗下新能源资产的上市平台。

　　和中广核电力上市一样，中广核美亚的上市也遭遇投资者热捧，获超500倍认购，共募资17亿港元。

　　除已经上市的中广核美亚和正在招股的中广核电力，中广核还有另外一家拥有铀资源贸易资产的中广核矿业，此前已登陆H股。至此，中广核集团的相关上市平台已经部署完毕。